La caída de la moneda muestra que Argentina se dirige hacia la recesión y la agitación política

Cincuenta años de crisis cambiarias, de Chile a Indonesia,

son una señal del sombrío panorama para la Argentina y el presidente Mauricio Macri;

una profunda recesión seguida de convulsiones políticas.

Los países que han visto su moneda disminuir en más del 40 por ciento en un año ciertamente han sufrido contracciones económicas de más del 6 por ciento el año posterior. El peso argentino cayó un 53 por ciento en los últimos 12 meses.

(Por Justin Villamil para Bloomberg) Mientras el gobierno argentino lucha por restaurar la confianza de los inversionistas, el financiamiento externo se ha agotado y los costos de endeudamiento se han disparado, estancando la inversión y socavando lo que ya era una economía frágil. La única pregunta es qué tan grande será la recesión. Moody’s pronostica una disminución del 2 por ciento en cada uno de los próximos dos años, mientras que Fitch Ratings ve una recesión de 2.5 por ciento este año, con más contracciones posibles.

“La liquidación de divisas ya ha tenido un gran impacto negativo en la confianza”, dijo Todd Martínez, analista de Fitch en Nueva York. “Significa una mayor inflación en el futuro, lo que erosiona los salarios reales y las pensiones y pesará sobre el consumo”.

La depresión ya comenzó. La producción industrial se desplomó un 5,7 por ciento en julio frente al año anterior, después de haber caído un 8,1 por ciento el mes anterior.

Ningún país con una devaluación similar ha evitado una contracción del 6%

Consecuencias políticas

Las recesiones brutales tienen consecuencias políticas inevitables. La crisis de 1982 en Chile significó el comienzo del fin para el dictador Augusto Pinochet, la crisis de México en 1994 relajó el poder del Partido Revolucionario Institucional y el colapso de Indonesia en 1997 provocó la caída del presidente Suharto un año después.

Más cerca de casa, las protestas en Argentina en 2001 obligaron al presidente Fernando De la Rúa a huir del palacio presidencial en un helicóptero. El presidente Macri enfrentará elecciones el próximo año.

Sin embargo, es poco probable que la recesión sea tan profunda esta vez como la crisis de 2002, cuando Argentina incumplió con su deuda, los bancos colapsaron y el producto interno bruto se contrajo un 10,8 por ciento. Por un lado, gran parte de la deuda corporativa denominada en dólares en Argentina fue emitida por compañías con ganancias significativas en dólares.

“El elemento positivo en esto en comparación con otras crisis monetarias pasadas es que no hay un alto grado de desajuste en términos de crédito para el sector privado”, dijo Martínez en una entrevista. “Esta es una crisis monetaria que no muestra signos de contaminar el sector financiero”.

Respuesta de la política

Sergi Lanau, vice economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales, incluso piensa que Argentina podría salir de la recesión tan pronto como el próximo año después de acordar una línea de crédito de $ 50 mil millones con el Fondo Monetario Internacional.

“Esta crisis es muy diferente porque en 2002 Argentina tenía un tipo de cambio fijo y una relación muy difícil con el FMI”, dijo Lanau. “Ahora, no hay el mismo tipo de riesgo”.

La rapidez con que Argentina se recupere dependerá de la respuesta política de Macri. Los fuertes recortes de gastos ahora llevarán a la economía a una recesión más profunda, pero también pueden restablecer la confianza de los inversionistas más rápidamente, permitiendo que la inversión privada fluya de regreso a la economía.

Sin embargo, con una elección que se avecina a fines del próximo año, los fuertes recortes fiscales podrían no ser políticamente aceptables. Los estudiantes que protestaban por los recortes presupuestarios de la universidad cerraron el miércoles en el bulevar principal de Buenos Aires, mientras que los camioneros en huelga cerraron el lunes el acceso a un puerto clave de cereales en el norte de Argentina.

“Hay dudas de que el gobierno tenga la capacidad de implementar un ajuste en un año electoral”, dijo Lanau en una entrevista en Ciudad de México. “El riesgo político ha aumentado y han tenido que tomar medidas difíciles que no se habían previsto originalmente”.

 

Fuente: Bloomberg.com / Justin Villamil